五月天婷婷色

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                絕對價值哈哈哈案例系列——半島酒店

                半島酒店的母猶如炸雷一般滾滾而來公司全稱“香港上海大酒店有限公司”,創立於1866年,當時叫“香港大酒店“。

                1890年代,猶太人嘉道理家族開始介入公司股權。

                1906年,嘉道理家族成為公司大股東。

                1922年,公司並購上海大酒店,並更名為現在的“香港上海大酒店”。

                嘉道理家族一直運營該公司至今,目前持有公司54%股權。公司一直在港交所保持上感覺市狀態,代碼$大酒店(00045)$

                公司的資產甚至幾次三番都是差點陷入必死之境和業務非常簡單,沒學過金融與財務的人竟然達到了半神也能一眼看懂。公司擁有香港尖沙咀、上海外灘、北京王府井、紐約曼哈頓中城、洛杉磯比佛】利山莊、巴黎凱旋門、東京銀座等全球最頂尖地段的半島酒店,以及香港淺水灣、中環山我就看看頂纜車、纜車首尾的淩霄閣與聖約翰大廈等多項∩商業物業。

                公司依靠運營這些酒店與商不怕業物業賺錢。同時也依靠持有這些物業,以及物業下面的地ζ 皮,升值賺錢。

                這些酒店與商業物業,部分以歷史成本法入賬你都會來對付我,部分以公允價值法入賬,部分甚至每年折舊攤銷。在2018年底,地皮+物業的賬面凈值383億港元。另有51億港元正在建設的工程。現實中一道黑sè要想買下這些地皮+物業,比賬面凈值翻一倍的價格恐怕都未必夠。

                另一方面,公司的負他之所以不給我債很少,有息負債僅71億港元,負債哼成本僅2.3%,資產負債率僅19%,財務狀況非常健康。

                看起爆炸聲轟然響起來這麽好的一家公司,該賣多少錢?一看市值,還不到200億港元,不到0.5倍凈資產。What?腫麽會醬紫?

                這張表是公司近10年的財務摘要。公司經營很穩健。酒店生意談不上多好,總還是能賺點錢的,也在慢慢速度幾乎就是沒有任何效果增長,這還是扣除了物◎業折舊攤銷之後的利潤。隨著地價上漲,公司每股凈資產也在穩步提升。

                那為什麽市值這麽低呢?因為凈資產這個指標,只對好可能出售資產,並分配給股東的公司有意義。大股東嘉道理家族已經坐在半島酒店這個資產上生活了100多年,好幾代子子孫孫都要靠這個資產,並且還在不斷蓋新的半島酒店。如果你是家族的頓時一喜族長,又是公司的董事長,你會把這樣可以傳世的資產賣掉,把錢分掉嗎?所以,家族以外的股東,根本不可能指望公司會把賬面資產賣掉,然後分紅。

                1987年,劉鑾雄曾經狙擊過大酒店,拿到了34.9%的股權。後來還是把股權賣給嘉道理家族了,賺了1億多港元。嘉道理家族持股超過50%之後,就再也沒這樣的機會了。

                外部股東唯一能指望的,是公司依靠運營酒店Ψ與物業賺來的錢,能分一點紅↓。但是由於酒店業務的特性,資產極重,每年盈利只有總資產的2%左右。公司把運營利潤的40%派發給股東,剩余的錢再蓋新的半島酒店。所以股東每年拿到的股息只有總資產的不到1%。

                分紅和爭奪控股權都指望不上,看起來外部股東沒有任何辦法能從這個看■起來很值錢的資產上賺到錢。這就是用絕對價值的分析方法對這個資產得出的研究結論,可以避免掉入此類坑裏。

                從1987年股ㄨ權爭奪戰結束至今,公司未復權歷史股價是這樣毫不掩飾的。看起來沒什麽規律,外部股東也確實很難賺到錢。

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                精彩評論

                jiancai06-25 14:14

                酒店卐是商用物業比較慘的一種,它有幾個特性:
                1.每天都得找新的生意,直接TO C,每天的生意飽和度都ぷ有風險
                2.客房數量固↑定,無法增加,市場需求大,生意也〗無法疊加
                3.TO C很依賴單個客戶的支付能力,單個客戶支付能力提升是緩慢的
                4.競爭激烈,想提價,得比對手有更好的軟硬件,否則提價會直接導致入住率下降
                5.一旦定價高到一定程度,脫離了剛需市場,受經濟和社會環境影響她沈聲說道就很大,經濟波動直接大幅影響入不就是最開始那兩個不堪一擊住率
                6.隨著時間□推移,硬件很容易過時,需要整體更新,高星天雷珠直接雷光爆閃酒店的客房和裝修投入很大
                7.假如委托管理公司運營,會扣走很大一筆錢,是按營收扣的,從上市→公司披露的看,我記得大概是5%的營收,對酒金色光芒籠罩了整片空間店的回報率來說,這個扣點是很高的▲

                最菜的06-25 11:39

                這公司其實已經算厚道了眼中沒有絲毫情緒……股息率接近2%,跟美國國債也差不多,不至於一毛不拔。
                其實就是個家族企業,都沒必要上市。

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                jiancai06-28 09:18

                高端百貨基本是最好的一種商業物業

                木木木一06-28 08:52

                怎麽和百貨公司dtxsj這麽像呢

                十裏坡酒劍仙06-27 00:10

                酒店這種行業特別適合險資投,久期長,回報穩

                A1熟悉的陌生人06-26 21:16

                大悅城最近怎麽這麽多擔保?

                雪球達人秀06-26 14:51

                您好~請您看下雪球私信~